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足球博彩平台:光大证券:如何从中报中寻找景气方向?

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智通财经APP获悉,光大证券(601788)发布研究报告称,A股中报业绩增速下行,但仍显著好于同期的经济表现。中报后关注哪些行业?主要包括三个方向:1)在A股盈利整体仍然承压的背景下,业绩相对稳健的消费行业,包括白酒、医药、家电等2)毛利率有望逐渐改善的制造业行业,包括电池、航天装备、照明设备等行业3)从资本开支的视角来看,建议关注资本开支保持高位的成长性行业,包括光伏设备、风电设备、电机、半导体、电池等行业,以及建筑、建材等高资本开支的稳增长行业。

光大证券主要观点如下:

2022Q2A股业绩增速延续下降趋势

A股盈利增速下行,但好于同期经济表现。2022Q2全A/全A非金融归母净利润同比增速分别为2.7%/1.3%,分别较Q1下降2.8pcts/10.5pcts。2022H1全A/全A非金融归母净利润同比增速分别为4.0%/5.8%。整体而言,A股中报业绩增速下行,但仍显著好于同期的经济表现。

剔除掉业绩表现强势的资源板块后,A股中报业绩表现与经济表现基本一致。从结构上看,煤炭、石油石化、有色等资源品板块贡献了A股业绩增量的大部分。剔除掉业绩表现强势的资源品板块后,全A非金融石油石化煤炭有色中报净利润增速为-8.6%,Q2单季度增速为-13.6%,两者分别较Q1下降了6.5pct/11.5pct。

上游表现显著更优。2022Q2上游/中游/下游/金融/科技板块归母净利润增速分别为23.0%/-12.1%/-18.0%/4.9%/7.6%。从业绩增速环比变化来看,金融板块业绩改善明显,而上游、中游、下游以及科技板块业绩增速出现不同程度的下滑。

资产周转率下降导致ROE(TTM)小幅下行

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2022Q2全A非金融ROE(TTM)为8.4%,较2022Q1下降0.3pct,主要是由于资产周转率下降导致ROE(TTM)下行,2022Q2全A非金融资产周转率较2022Q1下降1.5pcts,而2022Q2净利率(TTM)基本与一季度持平。分板块来看,上游板块ROE(TTM)基本持平,中、下游板块ROE(TTM)下行。

中报之后,从哪些线索寻找景气方向?

三季度A股业绩增速或进一步下降。中报相对不错的业绩主要得益于资源品板块,但是当前资源品价格已有所下降,这将导致全A非金融的业绩在三季度或继续下行,而非资源品板块则有望出现改善。我们预计全部A股和全部A股非金融前三季度累计净利润增速为-0.6%和-8.4%,全年增速分别为1.0%和-4.4%。

成本压力缓解,哪些行业最受益?上游对中下游业绩的挤压达到历史高位,而全球经济增长放缓或将导致大宗品价格下行,中下游成本压力有望缓解。建议关注前期受成本端压制毛利率处于低位的电池、航天装备、照明设备等行业。

成长股的成色如何?中报科创板净利润增速大幅下降,但创业板增速出现改善。电力设备中报表现优秀,是A股中报除上游板块为数不多的亮点,其中电池和光伏设备表现尤为亮眼。电子表现一般,主要二级行业也大多面临压力。

相对“稳健”板块表现如何?消费板块整体仍体现出了韧性,特别是食品饮料、家电等行业,但社服、零售、汽车等行业的表现相对较差。从大小盘的视角来看,大盘股的表现显著更好,这与经济压力对小盘股影响更大的历史规律相一致。

中报后关注哪些行业?主要包括三个方向:1)在A股盈利整体仍然承压的背景下,业绩相对稳健的消费行业,包括白酒、医药、家电等;2)毛利率有望逐渐改善的制造业行业,包括电池、航天装备、照明设备等行业;3)从资本开支的视角来看,建议关注资本开支保持高位的成长性行业,包括光伏设备、风电设备、电机、半导体、电池等行业,以及建筑、建材等高资本开支的稳增长行业。

风险分析:数据统计过程中存在偏误可能,历史规律也存在未来不适用的可能。

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    2022-09-11 00:26:07 

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    2022-10-02 00:31:47 

      【大公报讯】教育局早前宣布,教育人员专业操守议会将于五月一日正式结束。香港教育工作者工会(教工会)昨日提出,期望教育局取消操守议会后,能委任前线教师代表参与修订工作、进入审议制度,一同制定持平而具公信力的操守审议制度。我看很耐读哦

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